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《火箭制造+太空算力+卫星产业链，最值得关注的14家商业航天公司》
一、可回收火箭开启行业新时代
2025年，全球商业航天行业迎来了一个关键的转折点。火箭发射数量持续增长，其中，能够重复使用的“可回收火箭”因其大幅降低成本的潜力，成为行业关注的绝对焦点。2025年12月3日，中国的朱雀三号火箭完成了发射任务，虽然其一级火箭在回收着陆的最后阶段未能完全实现平稳着陆，但这次试验标志着中国民营可回收火箭技术迈出了实质性的一步。在年底前，包括长征12A、天龙三号、引力二号在内的多款新型商业火箭计划进行首次发射，整个行业正进入一个技术集中验证与商业化落地的新阶段。这意味着，中国的商业航天正从早期的技术探索，逐步转向追求可重复使用、低成本、批量发射的新模式，这将直接推动卫星互联网、太空计算等新应用的快速发展。
二、火箭成本结构与核心技术竞争
要理解可回收火箭的意义，关键要看其成本构成。以SpaceX的猎鹰9号为例，火箭的第一级（最核心、最昂贵的部分）占总成本的约60%。如果能将其回收并重复使用，发射成本将急剧下降。火箭的主要硬件成本集中在发动机和箭体结构上，这两项合计超过总成本的一半，因此也成为了降低成本和技术国产化的主战场。
2025年，国内火箭发动机的研发以自主为主。国家队方面，航天科技六院主要服务于长征系列火箭。民营企业阵营则百花齐放，蓝箭航天、天兵科技、中科宇航、东方空间、星际荣耀、星河动力等公司都在积极布局。发动机的性能、可靠性和可重复使用次数，直接决定了火箭回收的难度和经济效益，是各家公司的竞争核心。
三、主要公司技术进展
国内可回收火箭的研发进度呈现出明显分化。国家队中，航天科技集团已于2024年完成了长征十二甲火箭的回收演练。民营企业则各有突破：天兵科技、蓝箭航天、星河动力等都在推进各自的回收火箭型号；东方空间、星际荣耀等则在发动机、姿态控制、地面回收等关键技术环节取得进展。
随着整机研发的推进，为其提供零部件的供应链公司也开始崭露头角。例如，超捷股份（供应关键结构件）、斯瑞新材（提供发动机铜内壁材料）、高华科技（提供传感器）、银邦股份（涉及发动机3D打印技术）等公司，都深度参与了国产火箭项目，部分企业甚至拥有独家供应资格和技术壁垒。
四、卫星发射
2025年，中国卫星互联网建设进入了政策与市场需求的“双加速”通道。根据国际电信联盟的规则，中国已申报的“星网”和“垣信”两大卫星星座，需要在未来9年内完成总计上万颗卫星的部署。据测算，从2026年到2029年，国内年均需要发射约499颗低轨通信卫星；2030年后，这个数字将跃升至年均1932颗；2033年后，每年发射量可能超过5200颗，远超目前的发射能力。
这将为火箭发射市场带来巨大需求。目前，大型卫星发射主要依靠长征系列火箭。随着商业火箭技术的成熟和产能释放，将有效缓解发射资源紧张的局面，加速中国自己的卫星星座组网。在卫星制造端，宽带通信载荷、相控阵天线芯片、电源管理系统、激光通信等环节成为产业链亮点，相关主力公司包括上海瀚讯、*ST铖昌、臻镭科技、航天电子等。
五、太空算力
地面人工智能的飞速发展带来了对算力的爆炸性需求，但地面数据中心面临能耗高、土地资源紧张、审批复杂等约束。一种前沿的解决方案正在兴起：将数据中心建在太空轨道上。相比地面，轨道数据中心可以近乎全天候地利用太阳能，能耗和冷却用水极低，并可采用模块化方式灵活扩展，综合成本有望远低于地面同类设施，且不受地理空间限制。未来，为下一代AI大模型服务的千兆瓦级超大型太空计算集群有望成为现实。
目前，已有公司如顺灏股份、上海港湾、乾照光电等，通过投资或技术合作的方式，开始布局这一全新的“太空算力”赛道。
六、投资全景图：火箭、卫星、太空算力产业链
我们围绕“火箭制造-卫星应用-太空算力”三条核心主线，梳理出产业链上的关键公司，共计14家：
1. 火箭制造与供应链主线：
该主线聚焦于火箭的研发制造及其核心零部件供应商。
整机与核心动力：
航天机电：控股参与长征12A火箭项目。
航天工程：控股参与长征九号、长征10A等重型火箭项目。
航天动力：控股国内主力火箭发动机（YF系列）研发单位。
关键部件与材料：
超捷股份：为多款火箭提供独家结构件。
斯瑞新材：供应火箭发动机至关重要的铜合金内壁材料。
高华科技：提供火箭所需的各类传感器。
银邦股份：涉足火箭发动机的3D打印技术。
昊志机电：提供发动机的电子控制系统。
2. 卫星制造与应用主线：
该主线专注于卫星平台的制造及其核心载荷、芯片等关键技术。
上海瀚讯：专注于卫星宽带通信载荷。
*ST铖昌：主营卫星相控阵天线所需的T/R芯片（射频核心芯片）。
臻镭科技：业务覆盖T/R芯片、AD/DA转换芯片及电源管理芯片。
航天电子：在卫星激光通信、测控系统等领域处于领先地位。
3. 太空算力新兴主线：
该主线布局未来的轨道数据中心及能源系统。
顺灏股份：通过投资“轨道辰光”公司切入太空算力领域。
上海港湾：参与太空能源系统的相关布局。
乾照光电：在太空太阳能电池等能源系统方面有所布局。
七、行业趋势与海外参照
全球范围内，美国SpaceX公司凭借成熟的火箭回收技术，已将单次发射成本降至极低水平，公司估值在2025年已突破8000亿美元。与之相比，中国的商业航天产业正处在从技术工程化验证迈向规模化商业应用的关键节点。随着全球发射需求的井喷，相关上市公司将迎来明确的订单和业绩增长机遇。在美股市场，可对标的企业包括以小型火箭发射为主的Rocket Lab、专注于卫星数据服务的Planet Labs，以及综合性的Firefly Aerospace等。
以上，仅供参考。
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